Rahan Ura

Tyson ylittää Pilgrimin ylpeyden voittaa Hillshire-maatilat

Lähde: Thinkstock

Sunnuntaina saimme tietää, että tarjoussota välillä Tyson Foods (NYSE: TSN) ja Pilgrim's Pride (NASDAQ: PPC) ohi Hillshire-tuotemerkit (NYSE: HSH) on todennäköisesti päättynyt, ja Tyson on voittaja. Tyson ilmoitti korottavansa pakattujen elintarvikeyritysten tarjouksia 7,7 miljardiin dollariin, ja sen kilpaileva tarjoaja, Pilgrim's Pride, on suostunut peruuttamaan tarjouksensa - tämä on järkevää, kun otetaan huomioon, että Pilgrimin Pride-markkina-arvo on nyt huomattavasti pienempi kuin Tysonin Tarjous 7,7 miljardia dollaria, 6,4 miljardia dollaria. Tyson oli yksinkertaisesti liian iso ja halusi Hillshire Brandsin enemmän, ja kun muutama löysä pää on hoidettu, kauppa viimeistellään.

Mitkä löysät päät? Palautetaan mieleen, että koko tämä tarjoussota alkoi Hillshire Brandsin tarjouksella toiselle pakattujen elintarvikkeiden tuottajalle: Pinnacle Foods (NYSE: PF). Näiden kahden yrityksen on purettava sopimus, joka maksaa Hillshire Brandsille noin 163 miljoonaa dollaria maksettavaksi Pinnacle Foodsille - mikä ei ole huono yritykselle, jonka markkina-arvo on 3,75 miljardia dollaria.

Tämä johti kiinnostukseen Hillshire Brands -yhtiöön, joka saisi tulevina viikkoina neljä tarjousta, kaksi sekä Pilgrim's Pride- että Tyson Foods -tuotteilta. Tämän seurauksena osakekanta on noussut yli 70 prosenttia tarjoussodan alusta. Se ei ole huono jalostettujen elintarvikkeiden varastolle, jonka sijoittajat ostavat yleensä hitaasti ja vakaasti.

Miksi kiinnostus Hillshire Brandsiin? Kyseisen yrityksen tarjous Pinnacle Foods -yrityksestä syntyi uskomuksella, että näiden kahden yrityksen yhdistäminen johtaisi kustannussäästöihin, jotka tekisivät Pinnacle Foodsin arvoksi enemmän hankkijan kuin erillisen yrityksen käsissä. Pilgrim's Pride ja Tyson Foods panivat merkille ja päättivät löytää samanlaisia synergioita Hillshire Brandsin hankinnassa. Tyson Foods lopetti uskomalla, että nämä synergiat ansaitsivat 70 prosentin palkkion.

Mutta markkinat eivät ajatelleet niin. Kun Tyson teki ensimmäisen vastaustarjouksen Hillshire Brandsille, osakekanta nousi 7 prosenttia. Lisäksi kun Pilgrim's Pride toisti toisen tarjouksensa, Tysonin osakkeet laskivat. Tarkoituksena oli, että Tysonin alkuperäinen kauppa oli hyvä, ja että sijoittajat menettävät, jos Tyson ei saa Hillshirea. Mutta silloin jälkimmäinen yritys kävi kauppaa 50 dollaria osakkeelta. Tysonin äskettäinen 63 dollarin osakekohtainen tarjous kohtasi markkinoita pettymyksellä. Tysonin osakkeet laskivat maanantaina yli 4 prosenttia. Myös Pilgrimin Pride-osakkeenomistajat olivat pettyneitä - he myivät osakkeen 6 prosenttiin. Tästä seuraa, että markkinoiden mielestä Pilgrim's Pride teki hyvää kauppaa hintaan 55 dollaria osakkeelta, mutta Tysonin korkeampi tarjous oli liian korkea.

kuinka kauan jim boeheim on ollut naimisissa

Hillshiren osakkeet näyttävät todellakin olevan yliarvostettuja 63 dollarilla osakkeelta. He käyvät kauppaa yli 35-kertaisilla tuloilla ilman myynnin kasvua viime vuosina. Lisäksi osakekauppaa käydään yli 10 kertaa ilmoitettu kirjanpitoarvo. Lyhyesti sanottuna kaupan perustelemiseksi olisi oltava valtavia kustannussäästöjä. Vaikka se on mahdollista - yrityksen vuotuinen liikevaihto on lähes 4 miljardia dollaria - mielestäni se on epätodennäköistä, ja markkinat näyttävät olevan samaa mieltä.

Mitä sinun pitäisi tehdä näiden yritysten osakkeenomistajana tai sijoittajana, joka saattaa olla kiinnostunut näistä yrityksistä? Ensinnäkin, jos sinulla on edelleen Hillshire Brandsin osakkeita, sinun pitäisi myydä ne. Totta, kauppa on 63 dollaria osakkeelta ja osakekauppa on vajaa 62 dollaria osakkeelta, mutta arbitraasipeli voi olla vaarallinen. Jos kauppa putoaa, Hillshire Brandsin osakkeet voivat helposti pudota 10-20 prosenttia tai enemmän. Palautetaan mieleen, että Pilgrim's Pride laski tarjouksensa, joten sillä ei ole velvollisuutta ostaa yritystä hintaan 55 dollaria osakkeelta.

Pinnacle Foods on edelleen potentiaalinen yritysosto, ja tämä voi olla mielenkiintoisin neljästä osakkeesta juuri tästä syystä. Kun Hillshire alkoi saada tarjouksia, Pinnacle Foodsin osakkeet alkoivat laskea; osakekanta on lähes 10 prosenttia alle toukokuun huipputason. Vaikka yritys käy kauppaa suhteellisen korkealla hinnan ja tulon välityksellä, pidä mielessä, että yhtiö on muuttumassa, ja se on tehnyt suhteellisen hyvää työtä leikkaamalla kustannuksia. Pilgrim's Pride tai jokin muu yritys, kuten esimerkiksi, on mahdollisuusmaailmassa Hormel Foods (NYSE: HRL) saattaa olla kiinnostunut ostamaan Pinnacle Foodsia nyt, kun kustannussäästöjen salaisuudet ovat pakattujen elintarvikkeiden maailmassa.

Lopuksi sijoittajat saattavat haluta tarkastella Tyson Foodsia. Vaikka se on saattanut maksaa liikaa Hillshire Brandsille, markkinat ovat sitä rankaiseneet: Osakkeet ovat laskeneet noin 15 prosenttia huipusta, kun yritys teki ensimmäisen - 50 dollaria osakkeelta - tarjouksen. Pörssi käy 14-kertaisia lopputuloksia, ja vaikka tämä todennäköisesti kasvaa, kun Hillshire on integroitu yhtiöön, edellä mainitut kustannussäästövaikutukset ja se, että avaruudessa on nyt vähemmän kilpailijoita, tekevät tästä potentiaalisen pidemmän aikavälin voittajan .

Ilmoitus: Ben Kramer-Millerillä ei ole sijaa missään tässä artikkelissa mainituista osakkeista.